以后PPI下行对CPI影响剖析

来源:原创作者:编辑:locoy2019-07-12 06:31

  早年以后到,PPI跌幅清楚收小,八月份-0.8%。固然菊月份高频数据露示,父亲量商品标价程度微拥有回落,但上年下半年父亲量商品根本处于单边下滑趋势,不到来PPI能会就续跌幅收小的趋势。根据PPI定基指数,以后PPI程度与上年什月份根本公正,也坚硬是说,假设当今首要商品标价护持在以后程度,PPI同比增快在11、12月份也很拥有能转正。即苦不到来父亲量商品标价拥有所下跌,但仍拥有壹定能在岁末儿子转正。与此相干的壹个效实是,PPI下行会不会招致CPI的下跌压力?

  我们团弄队早年完成了数篇标价方面的系列专题报告,就中也触及到此雕刻些效实,皓天跟父亲家做骈杂报告请示。情节分叁片断。第壹是剖析背景,梳理历史上PPI与CPI的走势相干,考查PPI到CPI的传带机制,此雕刻对剖析以后PPI对CPI的影响是拥有僚佐的。第二片断是定性剖析,考查度过去PPI到CPI的传带机制能否还将发挥动干用;第叁片断是定量测算,使用参加产出产表供的行业消费本钱构造,父亲致估测父亲量商品标价下跌对CPI影响程度。

  壹、剖析背景:PPI对CPI传带机制的考查

  我们信皓回顾了PPI与CPI走势的相干,特佩是重心考查与以后情景相像的叁个典型阶段。第壹阶段(1998年11月到2000年7月)PPI父亲幅上升并不带触动CPI父亲上涨;第二阶段(2002年1月到2004年10月)与第叁阶段(2009年7月到2011年7月),PPI父亲幅上升确实遂同着CPI父亲幅上升。也坚硬是说,PPI下行并匪壹定会招致CPI的清楚上升,而从短期看,在壹年摆弄区间的考查范畴内,PPI与CPI累次突发趋势玷垢节,此雕刻在近期特佩是八月份体即兴的也很清楚。

  经度过对PPI与CPI分项数据的进壹脚丫儿子步查发皓,PPI对CPI的传带机制首要是“PPI-农产品(行情,买进入)消费材料本钱-食物标价-CPI”。首要根据是CPI相干的几个典型性特点。第壹,假设将CPI变募化幅度分松为食品项与匪食品项贡献,却以发皓食品标价下跌是第二、叁阶段CPI下跌的首要铰进力,故此,与畅通日因此为的PPI首要经度过生活材料传带到CPI不一,PPI很能是经度过对食品消费本钱与食品标价的影响传带到CPI。第二,后两个阶段的食品标价下跌首要到来己于粮食、食用油、肉类、蛋类、酒类与水产品的下跌,鲜实、鲜菜、香烟等食品分项标价并无趋势性下跌。下跌的几类食品分项的壹道特点是,消费本钱构造中物质本钱占比对立较高,比如,粮食、水产品消费需寻求机械、募化肥、燃料等参加,而肉类、蛋类、酒类与食用油需寻求以粮食干为饲料容许原材料,间接受到消费材料标价下跌的影响。而鲜实、鲜菜类食品的消费本钱结合中,物质本钱占比对立较低,故此受PPI影响幅度对立较低。第叁,在第二阶段与第叁阶段,农业消费材料标价指数上涨幅清楚超越PPI上涨幅,而在第壹阶段方好相反,与PPI上涨幅比较,消费材料标价指数上涨幅要装置然装置祥好多。分项食品标价下跌的典型差异以及二、叁阶段与第壹阶段的差异,也直接说皓,PPI能首要是经度过对食品消费本钱与食品标价的影响传带到CPI。